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[종합] 한은 "기준금리 6개월째 3.25% 동결"
    기사등록 일시 [2011-12-08 11:24:00]    최종수정 일시 [2011-12-08 13:30:00]



【서울=뉴시스】박문호 기자 = 김중수 한국은행 총재가 8일 오전 서울 중구 남대문로 한국은행 금융통화위원회회의에서 결정된 통화정책방향을 발표하고 있다. 금융통화위원회는 한국은행 기준금리를 현 수준(3.25%)에서 유지해 통화정책을 운용하기로 결정했다. go2@newsis.com 2011-12-08


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서울=뉴시스】박영환 기자 = "세계 경제는 끝을 알 수 없는 어둡고 긴 터널을 지나고 있습니다. 터널의 끝에 무엇이 기다리고 있는지 알 수 없습니다."
김중수 한국은행 총재가 최근 한 세미나 개회사에서 던진 세계경제 기상도이다. 신흥국들의 금리인하에도 금리정상화 의지만큼은 변함없다던 기존입장의 미묘한 변화가 읽히는 대목이다.

김 총재의 발언은 그리스에서 발화된 세계경제의 오늘을 바라보는 중앙은행 수장의 변화를 엿보는 풍향계이다. 대학에서 '위기론'을 가르친 김 총재는 지금까지 "알려진 위기는 위기가 아니다"는 입장이었으나, 이러한 태도에도 적지 않은 변화가 감지되고 있는 것. 자신감이 서서히 사라진 자리에 신중함이 깃들고 있다.

금융통화위원회는 8일 오전 김중수 한국은행 총재 주재로 회의를 열고 기준금리를 현행 3.25%로 동결하기로 했다고 발표했다. 기준금리는 지난 6월 0.25% 인상된 이후 이번 달로 여섯 달째 제자리걸음을 걷고 있다. 기준금리는 작년 11월을 기점으로 격월로 0.25%씩 인상되면서 2008년 12월 이후 2년3개월 만인 올해 3월 연 3.0%로 올라섰으나, 지난 6월부터 연 3.25%에서 벗어나지 못하고 있다.

기준금리를 신묘년의 마지달 달에도 또다시 동결한 배경은 차고 넘친다. 올 들어 피로하고 지친 기색이 역력한 한국경제는 김총재의 금리 정상화 의지의 발목을 잡은 '주인공'이다. 유럽대륙은 여전히 화약고 노릇을 톡톡히 하고있다. 위기의 그림자가 칠흑처럼 짙어지며, 불똥이 우리경제의 실물분야로 튀는 조짐은 뚜렷해지고 있다.

문밖에서 어슬렁거리던 유로존 재정위기의 급습이다. 10월 경상수지는 이러한 위기감의 '바로미터'다. 대(對) 유럽연합 수출은 20%이상 급감했으며, 미국 수출도 소폭 줄어드는 등 수출 전선에도 비상등이 켜졌다. 경제성장의 삼각축인 민간 소비와 설비투자도 10월들어서는 흔들리는 기색이 역력하기는 마찬가지다.

수출과 수입이 동반감소하는데 수입감소폭이 더 큰 '불황형 흑자'라는 단어가 처음 등장한 가운데, 3분기 실질 국내총생산(GDP)은 또 다시 3%대에 그쳤다. 2분기 연속 3%대 성장에 그쳤다. 민간소비 둔화와 설비 투자 감소가 찬물을 끼얹었다. 안개 자욱한 세계경제에 가위눌린 가계, 기업이 호주머니를 여는데 점차 인색해진 여파이다.

한국경제가 3%대 저성장의 수렁에 빠져들어 한동안 헤어나지 못하는 것이 아니냐는 비관론도 점차 고개를 든다. 한국은행은 이날 배포한 '통화정책 방향문'에서 "국내 경제는 장기추세 수준의 성장세에서 벗어나지 않을 것으로 예상하지만, 해외 위험요인의 영향으로 성장의 하방 위험이 높은 상황"이라고 진단했다.

한은의 진단에서도 알 수 있듯이, 이번에도 한국경제의 하방위험을 끌어 올린 불안의 진원은 늘 세계의 화약고인 '유럽'이다. 한국은행은 "세계경제의 회복세는 매우 완만할 것으로 예상하며, 유럽지역의 국가 채무위기, 주요국 경제의 부진으로 성장의 하방위험이 크다"고 분석했다. 한은이 올들어 금 40톤을 사들이며 외환보유고에 방화벽을 친것도 이때문으로 풀이된다.

"유로존 재정위기 등 대외적인 경제 여건의 불확실성이 어느 정도 진정되면, 금리 정상화 노력계속될 것이다" 김중수 한국은행 총재가 대외적인 악재가 꼬리를 물고 있음에도 금리정상화 의지를 대내외에 과시하고 있는 배경은 고공비행중인 소비자 물가와, 기대인플레이션을 겨냥한 심모원려의 산물로 풀이된다.

하지만 물가안정을 향한 김 총재의 '진정성'을 묻는 질문은 앞으로도 도마에 오를 전망이다. 한은이 중시하는 기대인플레이션율이 5개월째 4%대를 넘도록 무엇을 하고 있었느냐는 비판이 '단골메뉴'가 될 것으로 예상된다.

11월 소비자 물가(CPI)는 기저효과 탓에 다시 4%를 돌파한데다, 추세적인 물가흐름을 파악할 수 있는 '근원물가' 의 상승세 또한 여전한 상황이다. 취임후 '물가'보다 '성장'쪽에 방점을 두고 있다는 날선 비판을 받아온 김총재가 금리를 인하하는 순간, 금리정상화 의지를 천명해온 한은의 신뢰성에 멍이 들 것이라는 외국계 은행의 리포트도 등장했다. 이러지도 저러지도 못하는 상황이라는 것이다.

yunghp@newsis.com
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HSBC "한은, 기준금리 12월에도 동결할 것"
    기사등록 일시 [2011-12-04 13:47:03]




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서울=뉴시스】박영환 기자 = 한국은행이 이번 달에도 기준금리를 현 수준으로 동결할 것이라는 외국계 은행의 전망이 나왔다.

로날드 맨 HSBC 아시아 담당 이코노미스트는 최근 '금리 인하를 단행할 필요가 여전히 없다'(Still no need for a cut )는 제목의 글로벌 리서치 보고서에서 "한국은행이 다음주 금융통화위원회에서 올 들어 가장 힘든 선택의 순간에 직면할 것"이라며 이같이 전망했다.

로날드 맨 이코노미스트는 이 보고서에서 '점점 약해지는 국내수요(weaker domestic demand)'와 '생산 위축(contraction in production)'을 기준금리 인하 논의의 물꼬를 트게 될 두 가지 주요 변수로 꼽았다.

그는 "생산 활동이 10월 들어 점차 위축되고 있는데다, 국내 수요 또한 점차 약해지고 있다"며 "불확실한 대외경제(external headwinds)에 대응하려면 국내 수요를 일정 수준이상 유지하는 것이 시급하다"고 진단했다.

하지만 그는 한국은행이 기준금리 인하 카드를 실제로 뽑아들 가능성은 크지 않다는 쪽에 무게를 실었다.

세계 2위의 경제대국인 중국이 최근 지급준비율을 낮추는 등 대외경제의 불확실성에 맞서 완화적 통화정책 기조로 돌아섰지만, 금리정상화 의지를 공언해온 한국은행이 이러한 흐름에 동승할 가능성은 크지 않아 보인다는 것.

그는 무엇보다 "한국은 11월 수출 선적이 여전히 호조세를 보이고 있다"며 "경상수지는 39억 달러 수준에 달할 것으로 예상되는데, 이는 당초 전망치를 초과하는 수준이다"고 덧붙였다.

다시 4%대를 넘어선 소비자 물가도 기준금리 인하의 또 다른 걸림돌로 꼽았다.

금반지 등을 제외하고 산정한 소비자 물가가 11월 들어 4%선에 재진입한 가운데, 가격등락이 심한 일부 품목을 제외한 근원물가도 여전히 고공비행중이어서 금리인하는 자칫 시장에 잘못된 신호를 줄 수 있다는 것이다.

여기에 4%대 고공비행중인 기대인플레이션도 부담거리다. 한은이 기준금리를 인하할 경우, 경제주체들이 예상하는 미래의 물가상승율을 뜻하는 기대인플레이션 심리에도 기름을 붓는 결과를 가져올 수 있다는 설명이다.

로널드 맨 이코노미스트는 "한은이 이번에 금리를 인하하게 되면 신뢰성의 위기에 직면하게 될 것"이라며 "당분간 연 3.25%수준을 유지할 것으로 본다"고 덧붙였다.

yunghp@newsis.com
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종합]한은 "기준금리 연 3.25% 동결…5개월째 0의 행진"
    기사등록 일시 [2011-11-11 11:21:31]    최종수정 일시 [2011-11-11 11:27:00]




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서울=뉴시스】박영환 기자 = 한국은행 금융통화위원회가 이번 달에도 기준금리를 동결했다. 지난 6월 이후 다섯 달 째 '0의 행진'이다. 그리스, 이탈리아 등 유로존의 불안이 여전한데다, 대외불확실성 고조로 잔뜩 움츠러들며, 기업인들의 투자마저 한풀 꺾이는 등 지친 기색이 역력한 우리 경제도 금리정상화의 발목을 잡았다.

금융통화위원회는 11일 오전 김중수 한은 총재 주재로 회의를 열고 기준금리를 현행 3.25%로 동결하기로 했다고 발표했다. 기준금리는 지난 6월 0.25%가 인상된 이후 이번 달로 다섯 달째 제자리걸음을 걷고 있다.

이번 금리 동결은 그리스에서 발화돼 이탈리아로 확산되고 있는 유로존 재정위기가 결정역할을 한 것으로 풀이된다. 그리스에서 경제전문가 출신의 새로운 리더십이 등장하는 등 절정으로 치닫던 위기가 한 고비를 넘기기는 했지만, 세계경제에 드리워진 불확실성이 여전하다는 판단에 따른 것으로 풀이된다.

파판드레우 전임 총리의 벼랑끝 전술로 위기탈출의 시동을 건 그리스는 최근 유럽중앙은행 (ECB) 부총재 출신인 루카스 파파데모스를 총리로 선임하며 고통스러운 개혁의 시동을 걸었지만, 이 경제 전문가가 추진할 개혁의 성패에 대해서는 여전히 미심쩍은 시선이 강한 편이다.

유로존 금융위기의 발화점인 그리스에서는 그가 독일 메르켈 총리의 '푸들' 역할을 하는 데 그칠 것이라는 회의론이 불거지고 있는 상황. 이 경제전문가가 감행할 도전의 험난함을 예고하는 대목이다. 최근 스탠다드앤푸어스에서 터져나온 작은 해프닝도 유로존 국가에서 시들지 않는 뒤숭숭한 분위기를 엿보는 창이다.

미국의 신용등급을 강등했던 이 신용평가사가 일부 고객사들에게 프랑스의 신용등급을 강등한다는 내용을 전한 것이 발단이다. 결국, 이 신용평가사의 실수에 따른 것으로 밝혀졌지만, 시장은 '까마귀 날자 배떨어진 격'이라는 분위기다. 이탈리아 국채금리도 이러한 불안감을 반영해 한때 마지노선격인 7%를 훌쩍 넘어섰다. 시장은 그리스와 이탈리아의 리더십 교체를 반기면서도, 반신반의하는 분위기다.

국내 실물경제로 눈을 돌려봐도 상황은 녹록치 않다. 국내총생산이 2분기 연속 3%대 성장에 그치는 등 실물경제가 주춤하고 있는 것도 금리 동결의 배경이 된 것으로 해석된다.

수출호조와 민간소비 증가에 힘입어 4%대 성장을 거듭하던 우리 경제는 올들어 완연히 피로가 누적된 모습이다. 대외 악재에 가위눌린 국내 기업인들도 투자를 유보하거나 줄이면서, 자본재 수입 또한 줄면서 잠재성장률 하락의 우려도 점차 높아지고 있다는 것이 한은의 분석이다.

이번 기준금리 동결은 지난달 말 김중수 총재의 인천 연수원 발언 이후 일찌감치 예상돼 왔다.

신흥시장국인 인도네시아가 단행한 기준금리 인하에 대해 "놀라운 일"이었다고 평가하면서도 금리 정상화의 의지를 재확인했던 발언이 금리동결의 풍향계였다. 그는 21일 인천연수원에서 "유로존의 재정위기 등 대외적인 경제 여건의 불확실성이 어느 정도 진정되면, 금리 정상화 노력계속될 것"이라고 밝혔다.

물가는 금융통화위원회의 이번 기준금리 동결의 발걸음을 가볍게 한 요소다. 올 들어 지칠줄 모르고 우상향하던 물가 급등세는 10월 들어 한풀 꺾였다. 소비자물가 상승률은 작년 같은 기간 대비 3.9%를 기록했는데, 소비자 물가가 3%대로 떨어진 것은 지난해 12월 이후 처음이다.

하지만 11월 소비자 물가는 기저효과 탓에 다시 4%를 돌파할 것으로 예상되는데다, 채소류와 유류 등을 제외하고 산정하는 '근원물가' 의 상승세 또한 여전한 상황이어서, 취임후 '물가'보다 '경기'에 방점을 두고 있다는 비판을 받아온 '김중수 호'의 '물가 안정 의지'를 묻는 질문은 앞으로도 끊임없이 제기될 전망이다.

yunghp@newsis.com
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[종합]한은 "기준금리 연 3.25%동결…하방위험 커졌다"
    기사등록 일시 [2011-10-13 11:21:05]

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국제금융시장 불안에 '하방 위험' 커져
국제사회 공조 움직임 관망할 필요 제기


서울=뉴시스】박영환 기자 = 유럽 재정위기를 바라보는 시장의 시선은 점차 냉정을 찾아가는 분위기이다. 유로존의 재정위기에서 글로벌 금융위기의 징후를 읽으며 공포에 가위 눌렸던 금융시장은 10월 들어 서서히 불안의 흔적을 씻어내고 있다. 공포지수(VIX)는 지난 8월 이후 처음으로 30.59로 곤두박질쳤다.

'유럽인들이 유러피언 드림을 허물지 않을 것'이라는 예측은 아직은 '바람'에 가깝다. 유럽의 화약고 그리스 디폴트 해법의 논의는 무성하지만 갈 길이 멀다. G2국가인 미국 버냉키 연준 의장은 '오퍼레이션 트위스트'보다 수위가 더 높은 경기 부양책에 대한 의지를 재확인했다. 김중수 호(號)는 '성장의 하방위험이 커졌다'고 판단했다. 

한국은행은 13일 오전 금융통화위원회를 열고 9월 기준 금리를 현 수준인 3.25%로 동결했다. 기준금리는 작년 11월부터 격월로 0.25%씩 오다가, 올해 6월 0.25% 인상을 마지막으로 넉 달째 제자리 걸음을 걷고 있다. 

한은은 이날 기준 금리 동결의 배경으로 '성장의 하방리스크'가 커진 점을 꼽았다. 이날 발표한 최근 '국내외 경제동향'에서 "앞으로도 우리 경제는 장기 추세치 수준의 성장세를 보이겠으나 유럽국가채무, 미국 등 주요국의 국가 채무문제 확산의 개연성 등으로 성장의 하방리스크가 우세하다"고 그 배경을 설명했다. 

김중수 호의 10월 기준 금리 동결은 일부 금통위원들의 강경 발언에서도 일찌감치 점쳐져 왔다. 세계경제가 흔들리고 있는 상황에서 '한은의 금리인상 실기로 서민들이 고물가에 다 죽는다'는 여론의 압박에 떼밀려 기준 금리를 인상할 수는 없으며, 이는 국운을 걸고 도박을 하는 격이라는 게 일부 금통 위원들의 뿌리 깊은 정서였다. 

한은이 유로존의 재정위기나, 미국의 경기 둔화를 예상보다 심각하게 바라보고 있다는 방증이고, 이는 이번 금리 동결에서도 여실히 확인됐다. 유로존 재정 위기가 지난 2008년 9월 리먼 사태처럼 글로벌 금융위기로 전이될 가능성은 크지 않다는 게 김 총재의 판단이었지만, 최소한 경제 성장의 걸림돌로 작용할 가능성이 점차 커지고 있다는 뜻으로 읽힌다. 

한은이 기준 금리를 동결한 이면에는 '유럽재정안정기금(EFSF)확충 논의를 신호탄으로 점차 탄력을 받고 있는 국제사회의 '공조 움직임도 빼놓을 수 없다. 국제사회의 대응의지를 관망(wait and see)해보며 우리가 쓸수 있는 카드를 저울질해보자는 의지도 한몫한 것으로 읽힌다. 지난 2008년 리먼발 글로벌 금융위기로 식어가는 글로벌 경제에 정책공조의 군불을 지펴온 국제사회는 이번에도 머리를 맞대며 대응 수위를 점차 높여가고 있다. 

김중수 한은 총재가 '정보의 안테나'를 길게 드리울 이번 국제 공조의 무대는 이번 주말 프랑스 파리에서 개막하는 G20 재무장관·중앙은행 총재회의. 금융시장 불안과 세계 경제의 하방리스크 대응방안, 그리고 성장기반 강화를 위한 중기 대응방안을 담은 '깐느 액션 플랜'이 경제사령탑들이 집중 논의할 대상이다. 

올들어 고공비행을 거듭해 오던 소비자 물가상승세가 한풀 꺾인 것도 금리동결의 배경으로 작용했다. 지난 8월 올 들어 처음으로 5%대(5.3%) 상승률을 기록한 소비자 물가는 9월 들어 4.3%가 오르며 일단 상승세는 주춤했다. 한은의 연간 물가 전망치를 감안해 볼 때 여전히 매우 높은 수준이지만, 채소값이 큰폭으로하락한 것이 위안거리다.

한은은 "9월중 기상여건이 개선되고, 추석 이후 수요개선으로 농축수산물가격이 채소, 과실류를 중심으로 안정을 회복했다"고 진단했다.

생산자 물가상승률도 9월 들어 상승세가 주춤한 가운데 유럽투자자들의 엑소더스로 고삐풀린 말처럼 치솟던 원달러 환율도 이달 들어 뚜렷이 안정세를 되찾고 있는 점도 금리동결의 배경이 된 것으로 풀이된다. 이밖에 고삐 풀린 가계부채 증가세가 금융감독당국의 창구감독의 강화로 9월 들어 주춤하며 전달에 비해 1조9000억원 가량 급감한 것도 동결의 배경으로 보인다.
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[일문일답]김중수 "신흥국 금리내려도 韓 정상화 의지 변함없어"
    기사등록 일시 [2011-10-23 13:19:47]    최종수정 일시 [2011-10-23 15:08:30]

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"신호등 엉클어지면 횡단보도마다 서게 된다"

서울=뉴시스】박영환 기자 = 김중수 한국은행 총재는 21일 "유로존의 재정위기 등 대외적인 경제 여건의 불확실성이 어느 정도 진정되면, 금리 정상화 노력계속될 것"이라며 금리 정상화 의지를 재확인했다. 

김중수 한국은행 총재는 이날 오후 한은 인천연수원에서 출입 기자들과 만나 "인도네시아가 기준 금리를 내린 것은 (의표를 찌르는)놀라운 일이었지만, 금리를 내리는 일은 상대적으로 쉬운 일"이라며 이같이 말했다. 

그는 다만 "신호등이 시차를 두고 변하면 스무드하게 나갈 수 있지만, 그것이 한번 엉클어지면 스톱(횡단보도)마다 서게 된다"며 신중한 접근을 강조했다. 다음은 김총재와의 일문일답내용


-한국은행이 물가목표 기한 3년을 없애는 방안을 추진중이라는 일부 보도 내용이 사실인가. 
"저로서도 굉장히 놀랐다. 답부터 말하면, 이런 것을 논의하지 않고 있다, 해명 자료는 아직 보지를 못했지만, 실무담당자들이 배포한 자료에 나오는 표현이 '결정된 바 없다'.는 내용인데, 오해의 소지가 있다. (한은이 물가목표제 개편을 추진한다는 것이 사실이) 아닌 것이다." 

-물가관리 지표를 '소비자 물가(CPI)'에서 '근원인플레이션(core)'으로 바꿀 계획도 없는가. 
"저희가 CPI(소비자 물가)를 물가관리의 기준으로 하고 있다고 해도, 코어를 결코 무시할 수는 없다. 인플레 자체가 클로니클(chronicle·만성적으로)하게 올라갈 수 있으니, 두 개(코어. CPI)를 다 봐야 한다. CPI를 목표변수로 하되, 코어를 보겠다. 그래서 스태이트먼트에 올린 것이다." 

-소비자 물가가 4%대 고공행진을 하자 물가목표제 개편을 추진한다는 시각도 일부 있다. 
"소비자 물가가 4%대 넘어가니 한은이 꼼수를 쓴다고 하는데, 중앙은행이 그런 형편이라면 국민들의 신뢰를 잃는다. (순수하게) 아카데믹한 차원에서는 여러 가지를 고려할 수도 있겠지만 (물가목표제 개편을)고려한 적은 없다. 정부와 협의를 하는 것은 더더욱 있을 수 없다." 

-이번 물가목표시한이 마감되는 내년, 기획재정부와 협의에 들어갈 가능성도 없는 것인가. 
"현재로서는 정부와 협의에 들어갈 생각이 전혀 없다." 

-개정한은법이 곧 발효되는데, 기재부나 금융감독당국과 시행령 개정논의는 순조로운가. 
"오는 12월 17일에 (개정한은법이) 발효된다. 시행령이 완성돼야 하는데, 이달 말까지는 시행령에 대해 관계 부처간 합의를 보기를 희망한다. 한은은 법을 제정하는 권한이 없다. 주체는 기획재정부가 될 것이다. 물론 자료는 우리가 만든다. 거기에 금융당국도 있다. 3자간에 모여서 이런 내용을 진행할 계획이다."

-한달 이내로 정한 공동검사 시한이나, 제2금융권에 대한 자료요청 범위의 가닥은 잡혔나. 
"우리는 미시 감독을 하는 것이 아니다. 능력에 맞게 해야 한다. 저축은행 등 금융기관자체의 건전성을 감독하는것이 아니다. 시스테믹 리스크(systemic risk), 매크로 프루덴셜(macro prudential)등 경제전체의 위기를 측정하는 거시적인 자료를 얻는 것이다."

-금융채에 대해 지준을 부과한다고 했는데, 은행권의 반발이 크다. 
"(금융채 지분 부과가) 잘못하면 금융 산업의 경쟁력에 영향을 줄 수 있다. 하지만 우리 입장에서는 위기를 예방하는 차원에서 필요하기 때문에 지준부과를 해야겠다는 것이다. 평상시 금융 산업에 줄 수 있는 부담과, 위기를 예방하는 차원, 이 둘 사이에서 조화를 꾀해야 한다." 

-한은이 담당할 금융안정 역할이 초미의 관심사이다. 인원도 늘리고 전담 조직도 만드나. 
"물가안정을 담당한다고 해서 물가안정국이 있는 것은 아니지 않은가. 많은 부서들이 IT(inflation targeting)관련 정책의 보좌를 하고 있고, 금융안정도 그러한 방향으로 갈 것이다. 방향을 정하지는 않았지만, 그것이 특정한 부서가 전담하는 형태가 되지는 않을 것이다. 우리가 먼저 고통을 감당해야 한다."

-인원을 늘리지 않고도 금융안정 업무를 효율적으로 수행할 수 있는가. 
"민감한 문제다. 현재로서는 인원을 늘리려는 노력을 하고 있지 않다. '일이 늘었다고 사람이 더 필요하다'고 하기는 힘들다. 국민들이 우리가 감당할 수 없을 정도로 일이 많다는 것을 이해하는 것이 먼저다. 우리는 그 부담을 일단 지고 가야 한다. 국가경제에 대한 책무가 커진 만큼 부담도 더 커질 것이다."

-박재완 기획재정부 장관이 유동성 축소가 필요하다는 발언을 했는데, 어떻게 봐야하나
"기획재정부 장관이 어떤 맥락에서 그런 발언을 했는지 정확히 모른다. 맥락을 모르고 얘기하기는 어렵다. 한은과 협의한다는 것은 국회 사람들이 금리와 연결해서 얘기하니까 아마도 조심스러워서 그랬을 것이다. 작년에(내가 한은에) 왔을 때만해도, 출구전략시기가 과제였다. 금통위에 대한 간섭으로 비춰질 오해가 있었다. 최근에는 그런 것을 안 하기 때문에 한은과 협의를 해야 할 것이라는 발언이 나왔을 것이다."

-유동성을 축소할 수 있는 정책 수단은 금리 인상이 아닌가. 
"대외적인 경제 여건의 불확실성이 어느 정도 진정되면 금리정상화의 노력을 계속될 것이다." 

-유로존 재정위기가 돌파구를 찾지 못하고 있는데, 금리 정상화는 내년 하반기나 돼야 가능한 것이 아닌가.
"한 가지 말씀드리고 싶은 것은 금통위가 기준금리를 결정할 때 일반 국민들이 생각하는 것보다 훨씬 더 많은 고민을 한다는 점이다. 인도네시아가 금리를 내린 것은 (의표를 찌르는)놀라운 일이었지만, 금리를 내리는 것은 상대적으로 쉽다. 금리인상은 다르다. 면밀하게 변화과정을 보고 있다. 금리정책도 그런 면에서 신중하게 접근하고 있다." 

-지난 2008년 리먼 당시에 비해 기준금리가 3.25%에 불과해 정책선택의 폭이 좁다는 비판도 있다. 
"일반적으로 판단을 할 때 두 가지 기준이 '프리사이즈니스(preciseness· 정확함)와 '콘디셔널리티(conditionality·조건)'이다. '언제' 금리를 올릴 것인지, 또 어떤 조건에서 올릴 지를 말하는 것이다. 하지만 정해진 기준은 없다. '유럽경제가 2%성장을 한다면 올릴 것이다'는 식이 될 수는 없다. 선진국들이 아기가 걸음을 걷듯이 기준금리를 25bp씩 소폭 올리는 것은 금리인상의 영향이 무차별적이기 때문이다. 지난 20년간 선진국들의 금리 인상 폭을 살펴보면 이 점을 알 수 있을 것이다 ."

-스웨덴 리크스뱅크(Riksbank)를 주요 모델로 제시한 적이 있다. 우리도 금리를 장기적으로 운용해볼 계획은 없는가. 
"스웨덴 리크스뱅크를 좇아가려고 하지만, 당장은 어렵다. 선진국은 모든 것이 안정돼 있다. 성장률이 낮고, 인플레 기대심리도 그렇다. 우리는 다 높다. 4%이상 성장하는 경제고, 국민들의 기대 인플레도 높다. 스웨덴은 6개월 후를 타깃으로 하는데, 무엇보다, 여러분부터 (이를) 참지 않을 것이다. 중앙은행이 물가에 책임지는 것은 '롱텀 익스펙테이션'을 어떻게 앵커링(anchoring·고정)하는 것이냐가 중요하다."

-금융부문과 실물 부문의 괴리를 지적했는데, 금융 부문의 위험이 실물로 전이되고 있다는 뜻인가.
"위기를 극복하는 과정에서 관심 있는 것이 '리얼 섹터'와 '파이낸셜 섹터'의 관계이다. 링키지(linkage. 연결)가 과거와는 다른 형태로 가고 있다. 과거에는 리얼섹터가 있고, 파이낸셜 섹터는 그것을 원활하게 돌아가도록 만들어주는 형태였다. 하지만 이 자체(금융섹터)의 효과가 매우 커지고 있다. 그것이 커진 이유는 딜리버티브(derivative·파생금융상품) 등 새로운 형태의 상품의 영향도 있다. 지금은 (위기가)증폭된다."

-지난 2008년 리먼 사태 이후 한국경제를 둘러싼 대외환경이 변화의 급물살을 타고 있다. 
"무엇보다, 비즈니스 사이클과 파이낸셜 사이클이 일치하지 않는다. 서브프라임은 리얼 섹터의 문제이지만, CDO(일반부채담보부 증권) 등 (파생금융상품)이 둘 사이(리얼-파이낸셜)에서 어떤 관계를 유지하는지 이해하는 것이 중요하다. 신호등이 시차를 두고 변하면 스무드하게 나갈 수 있다, 그것이 한번 엉클어지면 스톱(횡단보도)마다 서게 된다." 

-중국경제의 성장속도도 둔화되고 있다.

"중국은 (성장률이) 그렇게 낮지 않다. 중국의 경제성장률 9.1%는 상당히 선방한 것이다. 대외 여건을 보더라도 미국의 성장을 낮게 보고 있고, 유럽도 그런 상황이다. 어느 나라든지 지금보다 (자국의 경제성장률이) 더 좋게 성장할 것으로 보는 나라는 없다. 그런 면에서 생각해야 할 것이다."

-유럽연합이나 G20에서 조만간 중요한 의사결정이 나올 것 같다. 위기해소에 도움이 될 것으로 보는가.
"23일에 유럽정상회의가 열리고, 다음달 4일에는 G20이 예정돼 있다. 이 둘이 물론 '얼티머툼(ultimutam·최후통첩)은 아니지만, 그때까지 문제를 해결하지 못한다면 상당한 어려움이 올 것이다. 프레셔(pressure·압박)는 모든 지도자들이 느끼고 있을 것이다. G20에서 커뮤니크(공동성명서)가 나온 것은 상당한 진전이지만 각 나라마다 해야 할 책무가 주어지고, G20국가들이 동의를 해야 하는데 쉬운 작업은 아니다." 

-그리스 문제가 좀처럼 해결되지 않고 있는데.

"개인적으로 생각할 때 그리스는 심각한 문제는 아니다. 쉽게 해결할 수 있다. 그리스인들이 (문제해결의) 의지가 약하지만, 작은 나라다. 문제는 (그리스를 해법의) 익젬플(example.사례)로 셋(set)한뒤 스페인 등으로 확대됐을 때이다. 이머징이코노미도 (유럽을)도와줘야하는데, 유럽이 스스로 무엇을 해야 도와줄 수 있는 거다. 그래서 아무도 명료하게 얘기를 하지 않는 것이다. 2008년 리먼사태 때는 모든 이들이 위기라는 점을 인정했다. 지금은 다르다. 우리만 봐도 위기를 얘기하지 않는다. 오히려 인플레를 걱정하고 있다."

-유로존의 지도자들이나, G20에 대한 시장의 불신이 매우 깊다.

"시장은 계속해서 더 큰 압력을 넣고 싶어 한다. 정치 지도자들에게 압력을 행사하기 위해서 시장은 그렇게 불신을 보내는 것이다."

yunghp@newsis.com


2011/10/03 - [한은(BOK) VIEW/총재's VIEW] - 김중수 "중앙은행 설립 역사적 연유 다시 살펴야" 

2011/07/04 - [로컬(Local) VIEW/로컬 엑스퍼트 VIEW] - 김중수號 정책, 천재 경제학자 '케네스 로고프'에 답 있다 


2011/09/28 - [한은(BOK) VIEW/국정감사 VIEW] - 여야 의원들 "한은 물가관리 실패" 한목소리 
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[일문일답]김중수 총재 "물가 4% 달성 어려울 수 있다"
    기사등록 일시 [2011-09-08 13:47:59]    최종수정 일시 [2011-09-08 13:49:57]

서울=뉴시스】박영환 기자 = 김중수 한국은행 총재는 8일 "올해 소비자 물가 4% 수준 달성이 어려울 수 있으며, 그럴 가능성에 대해 면밀히 검토하고 있다"고 말했다. 

김중수 한국은행 총재는 이날 오전 금융통화위원회 직후 열린 '9월 통화정책 방향 기자 간담회'에서 "소비자 물가가 8월 들어 예상보다 더 올랐으며, 일단 오르면 그 수준에서 오르는 경향이 강하다"며 이같이 말했다. 

지난달 소비자 물가 상승률은 전년 동기 대비 기준으로 3년만에 최고치인 5.3%에 달했으며, 올들어 8월까지 평균 소비자 물가는 4.5%를 기록했다. 

김 총재는 "한은의 물가 전망이 대개 0.1% 포인트 이상 벗어나는 경우가 드물었는데, 이번에는 채소값과 금값 상승이 이러한 정확한 예측의 걸림돌이 됐다"고 설명했다. 다음은 김총재와의 일문일답. 


-지난 6월 기준금리를 소폭 올린 이후, 9월까지 벌써 석 달 째 '금리'를 동결했는데. 
"유럽지역의 국가채무 문제, 국제금융시장의 불안 등이 하방위험 요인으로 작용할 가능성이 높아졌다. 또 정책 변화가 나올 수 있는 이벤트가 이달에 많은 편이다. 내일 아침 미국 대통령의 정책 발표도 예정돼 있다. G7 재무장관과 중앙은행 총재들도 만날 예정이다. 세계 경제의 불확실성에 대처하는 움직임이 꼬리를 물 것이다. (이러한 흐름을) 예의주시하면서 판단하는 것이 적절하다." 


-글로벌 금융위기가 또 다른 형태의 위기로 발전해나갈 가능성은 없다고 보는가. 
"불확실성과 살아가야 하는 시대다. '글로벌 크라이시스(global crisis)'라는 쓰나미가 왔다가 빠져나가며 이제는 '애프터 쇼크(aftershock. 여진)를 잘 견디는 것이 중요하다. 국제적 환경을 볼 때 정치 지도자들이 협조하지 않아 (금융위기가)다른 형태의 위기로 발전하는 상황이 생기지는 않을 것으로 본다. 우리와 같이 대외개방이 많이 진전돼 있고, 의존도가 높은 국가는 조심스럽게 가야한다. 중앙은행으로서 가야할 길을 가야 하며, 긴장의 끈을 놓는 일도 없을 것이다." 


-유럽 지역의 국가 채무 문제 등이 하방위험으로 작용하고 있다. 금리 인하 가능성은 없는가.
"지금 당장 그런 것을 애기할 환경이 아니다. (한국경제가)추세성장선에 맞게 가고 있는 상황에서 그것(금리 인하)를 얘기하는 것은 적절하지 않다고 본다." 


-지난달 소비자 물가가 5.3% 상승했는데, 올해 물가 목표(4%)를 달성할 수 있는 것인가. 
"올 들어 지난 8월까지 소비자 물가가 평균 4.5% 상승했다. 이런 상황에서 앞으로 서너달 남은 올해에 4% 물가를 달성하는 것은 매우 어려운 과제다. 전년 동기 대비 4% 물가 수준이 달성되지 않을 가능성을 배제할 수 없다. 그럴 가능성에 대해서도 면밀히 검토하고 있다." 


-물가가 고공비행을 거듭하면서, 한은이 '물가 안정' 책무를 사실상 포기했다는 비판이 나온다. 
"금리 결정시 관심은 장기적인 인플레 기대심리를 관리하는 것이다. 장기적인 것은 나라마다 다르지만, 앞으로 6개월 후를 보고 그때의 인플레 기대심리를 어떻게 관리할 지가 중요하다. 물론 지난달, 혹은 어제의 물가상승률을 경시한다는 것은 아니지만 과거 물가상승률을 보고 대처하는 것은 아니다." 


-한은법 개정안이 통과됐는데, 앞으로 '금융안정', '물가안정' 목표가 상충될 때 어떤선택을 할 것인가. 
"법이 공표돼야 하고, 공표가 되면 90일이 지나야 발효된다. 발효 전부터 그것을 고려해서 (정책의) 기조를 바꾸겠다고 할 수는 없다. 물가안정, 금융안정이 상충될 때 조화롭게 대처해 나갈 것이다." 


-가계 부채가 지난 달 2조5000억원 증가했는데, 가계부채 수준이 심각하다고 보는가.
"특정 소득계층의 경우는 과다하다고 본다. 매우 깊이 이 문제의 중요성을 인식하고 있다." 

-대책이 있는가. 
"정부에서 많은 미시적 수단들을 강구하고 있다. 총량 규제도 있고, 특정계층을 겨냥한 것도 있다. 적절한 효과를 나타낼 것으로 기대한다. 하루아침에 빚이 많아진 것은 아니어서, 하루아침에 이 문제를 해결할 수 없다. 모든 경제주체들이 의연하게 대처해야 한다. 한국은행이 이러한 것(가계부채)에 대해 노력을 하지 않는 것으로 보는 것은 적절하지 않다."


-수출은 지속적으로 양호할 것이라고 했는데, 8월 들어 어려운 상황이다. GDP전망치를 수정할 가능성이 있나.
"수입하는 나라들의 경제 상황이 중요하다. 하지만 과거에 비해 수출시장이 다변화돼 있는 것도 사실이다. 중국이 우리의 파트너로 부상한 가운데, 미국, 유럽연합, 일본, 아세안 등도 (우리와 거래하는) 주요 국가들이다. 한두 나라에 크게 좌우되는 구도는 아니라고 본다. 물론 (미국.유럽연합을 비롯한) 주요국들의 상황이 좋지 않으면 다른 나라들이 영향을 받을 수 있다. 수출에 대해서 관심을 가져야 하는 배경이다. 내수와 수출의 균형을 유지하는 것도 중요하다." 


-스위스 중앙은행이 프랑화 평가 절상을 막겠다며 사실상 환율 전쟁의 신호탄을 쏘아 올렸다. 
"어제 오늘 사이에 가장 큰 주목을 받은 정책이 스위스 중앙은행의 환율정책이다. 스위스는 이자율이 0~0.25%인 나라이다. 사실상 제로금리다. 일본도 0%에서 왔다 갔다한다. 그러면 일본도 이런 형태로 갈 것인가. 월스트리트저널이나 파이낸셜타임즈는 매우 조심스러운 입장이다. (스위스의 고정환율제 채택이) 전세계적으로 중요한 영향을 미치기는 힘들 것으로 본다." 


-금융시장 불안에 대비해 국내 자본시장에 또 다른 규제를 도입할 계획은 없는가. 
"외환건전성 부담금을 도입한 것이 8월이다. 김치본드 발행 규제도 최근 도입한 정책이다. 이러한 정책들이 어떠한 효과를 나타낼지 좀 더 봐야 한다. 어려운 것은 서든 리버설(sudden reversal. 급작스러운 유출)이다. 하지만 경직적인 제도를 도입해서 막는 것도 한계가 있다. 경제운용을 건전하게 해나가는 수밖에는 없다. 변화를 읽지 못하는 일이 있어서는 안된다." 


-금융통화위원 한자리가 여전히 공석이다. 
"중앙은행은 마켓과 더 가까워져야 한다. 마켓을 잘 아는 전문가가 와야 한다. 시장과 잘 소통하는 커뮤니케이션 전문가여야 한다. 이런 사람이 왔으면 좋겠다. 하지만 제가 임명하는 것은 아니어서 더 이상 답을 하는 것은 적절하지 않다."

2011/09/08 - [한은(BOK) VIEW/기준금리 VIEW] - 9월 한국은행, 기준금리 석달째 동결…연 3.25%


2011/09/08 - [한은(BOK) VIEW/가계기업대출 VIEW] - 마이너스 대출 급증…8월 가계대출 2.5조↑


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[종합]한국은행, 기준금리 석달째 동결…연 3.25%
    기사등록 일시 [2011-09-08 11:22:57]    최종수정 일시 [2011-09-08 20:10:55]

【서울=뉴시스】박영환 기자 = 한국은행 김중수 호(號)의 금리정상화 의지가 이번 달에도 '현실의 벽을 넘지 못했다. 좀처럼 수그러들지 않는 유럽의 부채 위기, 미국의 부진한 경제 지표, 스위스가 쏘아 올린 환율 전쟁의 망령이 이번에도 그의 손발을 묶었다. 한은의 금리 정상화 의지는 팍팍한 현실 속에서 표류하고 있다. 

한국은행은 8일 김중수 총재 주재로 9월 금융통화위원회를 열고 '기준금리'를 현 수준인 3.25%로 동결했다. 기준 금리는 작년 11월부터 격월로 0.25%씩 인상돼 오다, 올해 6월 0.25% 인상을 마지막으로 석 달 째 제자리걸음을 하고 있다. 김중수 한국은행 총재의 금리정상화 의지를 무색하게 하는 대목이다. 

금융통화위원회의 금리 동결 결정은 이번에도 '물가'보다는 '경기'에 창끝을 겨눴다는 분석이다. 올 들어 고공비행을 거듭하며 지난 8월 5%를 훌쩍 뛰어넘은 소비자 물가나, 지난달 2조 5000억원이 급증한 가계부채 보다, 살얼음판을 걷듯 위태로워 보이는 '유럽·미국'에 시선을 고정했다는 게 전문가들의 진단이다. 

한국은행은 이날 배포한 9월중 '통화정책방향문'에서 "세계 경제는 완만한 상승세를 이어갈 것으로 전망되지만, 유럽 지역의 국가채무 문제, 국제금융 시장의 불안, (미국. 유럽을 비롯한) 주요국의 경기 부진 등이 하방위험으로 작용할 가능성이 높아진 것으로 판단된다"며 이번 기준 금리 동결의 배경을 설명했다. 

'통화정책방향'에서 알수 있듯이, 김중수 호가 9월까지 기준 금리를 석 달 연속 동결한 배경으로는, 잊을만하면 다시 고개를 드는 유럽의 채무위기를 비롯한 '글로벌 리스크'를 꼽을 수 있다. 두 차례 세계 대전의 무대로, 전세계를 뒤흔든 유럽은 이번에도 각국에 위기를 실어 나르는 위기의 진앙지 역할을 톡톡히 하고 있다. 

포르투갈, 그리스 등 피그스(PIGGS) 국가들에서 비롯된 재정위기는 이탈리아아일랜드를 거쳐 '마지노선'격인 프랑스마저 위협하고 있다. 유럽대륙의 변방인 스위스는 환율 전쟁의 깃발을 들어올렸다. 금융위기의 와중에 명품통화로 부상한 프랑화의 평가절상을 막기 위해 유로화를 무제한으로 사들일 의지를 천명하며, 통화전쟁의 서막을 올렸다. 

인구 770만 명에 불과한 소국으로 제조업, 서비스업, 금융업 등이 골고루 분포한 이상적인 포트폴리오를 갖추고 있는 스위스가 자국 화폐의 평가절상을 견디지 못하고, 사실상 고정환율제를 시행하기로 한 것은 스위스발 환율 전쟁의 파고가 예상보다 더 거칠어질 가능성을 예감하게 하는 대목이다. 

홍춘욱 국민은행 이코노미스트는 "유럽 재정위기가 확산되고 있는 가운데 통화전쟁의 전운까지 고조되는 상황에서 한국은행이 기준 금리를 올리기는 어려웠을 것"이라고 진단했다. 

하지만 소비자 물가가 치솟고, 가계부채가 눈덩이처럼 불어나는 가운데 한은이 석달 연속으로 기준금리를 동결하면서, 김 총재가 금리인상의 적기를 놓쳤다는 실기론이 다시 거세질 전망이다. 실제로, 브라질 중앙은행은 이달 1일 기준 금리를 인하하면서, 글로벌 경기 위축에 선제적으로 대응했다는 게 전문가들의 진단이다. 

한은법 개정 문제에 전사적인 역량을 기울여온 한국은행이 정작 '물가 안정'이라는 본연의 역할을 하지 못하고 있다는 비판도 더욱 커질 전망이다. 

8월 소비자 물가는 전년 같은 기간에 비해 5.3% 상승하며 전월 4.7%에 비해 오름폭을 확대했다. 석유류와 농산물 등을 제외한 근원인플레이션율도 같은 기간 4.0%로 상승폭이 한달전에 비해 0.2%포인트 커지는 등 고삐 풀린 망아지처럼 확산되고 있다. 무엇보다, 올해말 경 근원물가와 소비자 물가 역전현상마저 빚어질 것으로 한은은 보고 있다. 

지난 6월 기준금리를 0.25% 올린 뒤 7월 기준금리를 동결하며, 일단 금리인상의 효과를 저울질해보겠다는 것이 한은의 기본 입장이었다. 지난 8월에도 기준 금리 인상의 8부 능선을 넘었으나, 금통위를 불과 일 주일 가량 앞두고 터진 미국의 소버린 리스크가 발목을 잡았다. 한은의 기준금리 정상화 의지는 강력하지만, 손발이 묶인 형국이다. 

홍춘욱 이코노미스트는 "물가만 보면 기준금리를 올려는 게 맞지만, 스위스를 필두로 각국에서 환율전쟁의 전운이 고조되고 금융시장의 혼란마저 깊어지고 있는 상황에서 기준금리 인상은 양날의 칼이 될 수 있다"고 설명했다. 

2011/09/08 - [한은(BOK) VIEW/기준금리 VIEW] - (9월) 김중수 총재 "물가 4% 달성 어려울 수 있다"

2011/08/18 - [한은(BOK) VIEW/커런시 VIEW] - [초점]스위스 프랑화, '명품 통화'로 떠오른 비결

 
참조기사: "물가 예의주시만 하다가...4%묶기 힘들다"
yunghp@newsis.com

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한국은행 "기준금리 동결…연 3.25%"
    기사등록 일시 [2011-08-11 11:37:57]
【서울=뉴시스】전신 기자 = 김중수 한국은행 총재가 11일 오전 서울 중구 한국은행에서 열린 8월 금융통화위원회에서 의사봉을 두드리고 있다. photo1006@newsis.com 2011-08-11

서울=뉴시스】박영환 기자 = 불과 일주일새 분위기가 급변했다. 지난주 말 불청객처럼 슬며시 찾아와 전세계 금융시장을 뒤흔든 미국의 국가신용등급 강등이 발단이었다. 스탠다드앤푸어스는 미국경제의 '성장 둔화'라는 '망령'의 고삐를 풀어버렸다. 버냉키 미국연준위 의장의 금리 동결 카드의 약발은 하루 짜리에 불과했다.

"우리가 수량화 하기 힘든 많은 위험들이 있다. " 머빈 킹(Mervyn King) 영란은행 총재가 최근 털어놓은 고충이다. 영국, 미국, 프랑스 등 선진국 중앙 은행 총재들의 고민의 수위가 한층 깊어지고 있다. 미국이 2년간 금리를 묶어두기로 한 가운데 영국의 영란 은행도 금리 동결 카드를 만지작 거리고 있다는 것이 파이낸셜 타임즈의 전언이다.

취임후 강력한 정책 공조 의지를 피력해온 한국은행 김중수 호도 이러한 흐름을 비껴갈 수 없었을 법하다. 한국은행은 11일 오전 금융통화위원회를 열고 만장일치로 기준금리를 연 3.25%로 두달째 동결했다.

금융통화위원회의 기준금리 결정은 늘 비판의 도마 위에 올랐지만, 이번 결정에는 이견의 여지가 없었다. 한국은행 기준금리 인상 타이밍을 늘 비판해온 시장 전문가들도 이번에는 한은이 기준 금리를 낮출 수도 있다는 관측마저 제시할 정도였다.

한은은 당초 6월 금리 인상의 효과를 저울질한뒤 금리 인상여부를 결정한다는 복안이었다. 하지만 이번에도 현실은 금리정상화 의지를 비웃었다. 한은의 금리정상화 의지를 뒤흔든 일등공신인 유럽경제는 지친 기색이 뚜렷하다. 영란은행은 최근 발표된 '분기 인플레이션 리포트'에서 올해 성장전망을 1.9%에서 1.7%로 0.2%포인트 낮췄다.

유럽 재정위기는 그리스, 아일랜드, 이탈리아를 넘어서 프랑스를 정조준하고 있다. 프랑스는 신용 등급 강등의 다음 타깃이 될 지 모른다는 '관측'에 몸살을 앓고 있다. 사르코지 대통령은 '컨틴전시 플랜'을 지시했다. 유럽은 위기를 세계 각국에 실어 나르고 있다. 공포와 충격이 빠른 속도로 퍼져나가는 모양새이다.

한국은행의 고민도 더 깊어질 것으로 관측된다. 벌써부터 기준 금리를 좀 더 일찍 올렸으면, 정책 선택의 폭이 더 넓어졌을 것이라는 비판도 고개를 든다. 일찌감치 기준금리를 선제적으로 올린 호주가 이번에 금리를 인하한 것을 귀감으로 삼아야 한다고 한 시장 전문가는 지적했다.

당장 발등에 떨어진 불은 소비자 물가이다. 최근 생산자 물가가 다시 상승세로 돌아선 가운데, 7월 소비자 물가도 올 들어 최고치를 갈아치우며 고공비행을 하는 등 물가상승세는 전방위적으로 확산되고 있다.

홍춘욱 국민은행 이코노미스트는 "신용평가기관인 스탠다드앤푸어스가 미국의 신용등급을 강등하면서, 금리인상을 예측했던 시장의 분위기가 일주일새 급변했다"며 "근원물가 상승세, 주식시장 여건 등을 감안할 때 이번 달이 금리 인상의 적기였는데 아쉬움이 남는다"고 말했다.

yunghp@newsis.com


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[일문일답] 김중수 "금리정책은 미래 지향적이어야 "(4월)
    기사등록 일시 [2011-04-12 16:01:51]    최종수정 일시 [2011-04-13 11:53:05]

"폴리티컬 비즈니스 사이클은 유럽의 상황"

【서울=뉴시스】박영환 기자="천천히 걷지도 않겠지만 서두르다 넘어지지도 않을 것이다." "금리는 과거를 보고 결정하는 것이 아니다." "기준금리 인상기조가 아니라, 금리 정상화이다" 김중수 한국은행 총재가 12일 금융통화위원회의 금리동결 결정직후 열린 기자회견에서 쏟아낸 발언들이다. 

때로 멈추기도 하고 에둘러 가기도 하겠지만, 금리정상화(인상)기조는 유지하겠다는 의지를 엿볼 수 있는 대목이다. 지난 2008년 글로벌 금융위기 이후 유지되온 세계 각국의 정책 공조의 전열에서 한걸음 벗어나, 한국경제호에 적합한 맞춤형 통화신용 정책을 펼쳐가겠다는 뜻으로도 읽힌다. 다음은 일문일답 내용. 

-기준금리를 현 수준으로 동결하기로 한 배경은 
"3월중 수출은 월 실적 기준으로 사상 최고치를 기록했다. 국내 경기는 상승기조를 이어갈 것으로 예상한다. 세계 경제도 회복세를 유지할 것으로 본다. 하지만 북아프리카중동지역의 정정불안에 따른 국제 유가 상승, 유럽국가의 재정문제, 일본 대지진 피해의 장기화 등은 하방요인으로 작용할 수 있다. 금통위의 결정은 만장일치가 아니었으며, 자세한 내용은 6주후 의사록에서 공개할 것이다." 

-4월 소비자 물가가 4.7% 상승했다. '물가 안정'을 소홀히 하고 방치한다는 비판도 있다. 
"금리 동결의 이유를 짚어달라는 취지로 이해한다. 금리는 과거를 보고 결정하는 것은 아니다. 중장기적인 시계를 가지고, 먼 훗날 어떤 일이 벌어질 지 감안해서 금리를 결정한다. 공급측면, 수요측면, 물가상승에 대한 기대심리 등을 골고루 감안해야 한다. 금리정상화 의지는 매우 확고하다." 

-IMF도 우리나라의 올해 물가 상승률 전망을 1.1% 포인트 상향조정했는데. 
"물가를 올린 것은 수요 측면보다는 공급측면의 요인을 고려한 것으로 본다. 우리는 중기적인 시계를 갖고 있다. 현재 상황은 물론, 먼 앞날의 변화를 함께 감안한다. 내년 물가는 안정되는 것으로 IMF는 전망하고 있다. 정확한 판단을 할 시간적인 여유가 없었다는 점을 양해해 달라." 

-중장기적인 시계를 가지고 기준 금리를 결정한다는 것은 어떤 의미인가. 
"3월을 보고 4월(금리)을 결정하는 것은 아니다. 인플레가 어떤 흐름으로 갈 지 판단한 뒤 의사 결정을 한다. 경제주체들의 기대심리와 같이 장단기로 나눠서 관리해야 할 부분도 있으며, 수요 측면에서 관리할 부분도 있다. 이것을 세부적으로 구분해서 금리정책이 어떤 영향을 미칠 지 판단해야 한다.
현재는 CPI(소비자물가)가 '코어(근원물가)'에 비해 높지만 올해 말 역전현상이 나타날 것으로 본다." 

-남유럽 국가들의 재정위기, 아프리카, 중동의 정정 불안이 얼마나 갈 것으로 보는가
"사실은 더 중요한 불확실성이 있다. 일반적으로 미국의 경우에 경제성장은 과거보다 좋다고 하지만, 'QE2'가 어떤 형태로 발전할 지, 글로벌 경제의 유동성에 미치는 영향은 무엇인지, 이것이 다시 우리경제에 미칠 영향을 전망하기 어렵다. 세상 여건이 급하게 변하다 보니, 전망의 어려움이 있다. 오늘 아침만 해도 유가가 큰 폭으로 하락했다." 

-결정문 마지막을 보면 '보다'라는 말이 들어가 있다 이 말이 지니는 강도를 설명해 달라
"금통위가 과거를 보고 행동하는 조직처럼 보일 수도 있다. 우리는 '미래지향적'으로 대처해야 한다. 선제적이라고 하면 가치 판단이 들어간 표현인 것 같다. 미래지향적이라는 말은 , 경제발전 방향을 보고 움직인다는 뜻이다. '보다'라는 표현에는 미래지향적인 의미가 담겨 있다." 

-한국은행이 소심하다고 지적한 해외 언론이 있다. 담보대출자들에게 '워닝'을 보내지 못한다는 내용인데.
"파이낸셜 타임스에 나온 렉스 칼럼을 얘기하는 것 같다. 렉스 칼럼은 꾸준히 보고 있지만, 얼마 전 답신을 보내 내용을 수정한 경험이 있다. 총재로서 말한 발언을 인용한 대목과 관련해서이다. 무엇을 위한 금리정책이고, 무엇을 위한 통화신용정책인지, 정책수단의 유효성은 어디까지인지를 따져봐야 한다. 의연하고 꾸준하게 대처해야 한다. 뚜벅뚜벅 앞을 보고 가는 것이다." 

-이번 금리 동결로 두 달에 한 번씩 기준금리를 인상한다는 시장의 기대가 고착화되고 있다. 
"이것이 금리인상 시기를 시사하는 것은 아니다. 단기적인 현상만 보고 치우지지 말아야 한다. 중장기적 시각을 갖고, 금리정책으로 경제주체들의 인플레이션 기대를 관리해야 한다. 중앙은행은 장기적 기대를 관리하는 데 높은 관심을 가지고 노력해야 한다. 그런 면에서 많은 시간이 흐른 뒤에 (이러한 노력을) 평가하는 것이 적절하다." 

-금리인상만으로 물가 억제에 한계가 있다는 목소리가 나온다. 최근 저환율 기조도 이번 금리 동결 결정에 영향을 주었는가
"중앙은행 총재가 '저환율이다, 아니다'라고 코멘트하는 것은 적절하지 않다. 그 자체로 시장에 영향을 줄 수 있다. 질문하신 분은 최근 환율 추이가 물가에 어떤 영향을 미치는 것인지에 관심이 있는 것 같다. 환율은 물가에 영향을 미칠 것이다. 그 영향은 작다고 볼 수는 없다. 금리, 환율,물가 정책의 '트릴레마'를 어떻게 풀어갈 것인가가 관건이다. 물가는 모든 경제 활동의 최종 내생변수이다."

-금통위가 지난 1년간 6인 체제로 운영돼 왔다. 한 명이 부족해서 생기는 문제는 없었는가.
"금통위원들은 상근을 하며 많은 토의를 한다. 스스로 자부심을 지니고 의사결정을 하고 있다. 미국도 (FRB)금융통화위원이 7명이다. 이중 한명에 결원이 생긴 지 몇 년이 된지 모르겠다. 결과적으로 미국도 그렇게 운영을 하고 있다." 

-열석발언권을 둘러싼 논란도 있는데. 
"열석발언권은 제가 오기 전부터 있었던 것이다. 제가 와서는 열석 발언권 형태가 바뀌었다. 
지금은 와서 정부의 의견을 제시하고 이석을 한다. 실제 의사를 결정하는 순간에는 자리에 함께하지 않는다. 그것은 제가 온 뒤에 바뀐 것이다. 열석 발언권은 법이 보장하는 것이었다." 

-내일(13일) 수정 경제전망 발표에서 GDP와 CPI를 상향조정할 것인지, 아니면 내릴 것인가.
"설명하는 과정에서 힌트는 있었는데, 확실히 말해달라는 얘기일 것이다. 하루만 더 기다려 달라. 내일 조사국에서 발표할 것이다." 

-한은의 금리 정책과 관련해서 늘 정치적인 일정을 의식하는 것이 아니냐는 비판도 있다. 
"폴리티컬 비즈니스 사이클이라는 용어가 있다. 정치적인 비즈니스 사이클은 유럽에서 강하게 나타난다. 하지만 우리나라는 금리정책은 물론, 일반적인 정책에서도 폴리티컬 비즈니스 사이클이 맞지 않는 나라이다. 금리 정책에서 정치적인 일정을 고려하지 않느냐는 질문인데, 잘 모르겠다. 기준금리 인상기조라고 하지 않고 금리정상화라고 표현하고 있다. 우리 스스로의 문제를 보고 대외적 환경의 변화를 보고 같이 간다고 생각한다." 

-앞으로 한국은행의 금리 정책의 방향은.
"제가 지난번에 한 얘기가 있다. 남이 볼 때 천천히 걷지 않겠지만, 서둘러 걷다가 넘어지지도 않겠다는 것이다. 그런 기조를 유지하겠다." 
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[일문일답]김중수"당분간 경제상황 지켜볼 터"(5월)
    기사등록 일시 [2011-05-13 13:20:48]

서울=뉴시스】박영환·이인준 기자 = 그린스펀 식의 '베이비 스텝'을 표방하며 작년 11월 이후 격월로 금리를 인상해온 한국은행이 두 달 연속 기준 금리를 동결하는 '깜짝쇼'를 연출했다. 

김중수호는 시장에 주는 충격을 최소한으로 줄이면서도 통화신용정책의 효율성을 높일 수 있는 수단으로 '베이비 스탭(baby step)'을 표방해 왔다. 

작년 11월 이후 두 달에 한 번 금리를 인상해 온 한국은행이 지난달 금리를 동결한 만큼 이달에는 금리를 0.25%포인트 올릴 것이라는 게 시장의 전반적인 예측이었다. 

한국은행 금융통화위원회(금통위)는 13일 열린 정례회의에서 기준금리를 3.00%로 동결했다고 발표해다.

김중수 한은 총재는 이날 열린 기자간담회를 통해 "이달도 기준금리 유지 결정은 만장일치가 아니었다"고 덧붙였다.

다음은 김중수 한은 총재와의 일문일답.

-이번 금리 동결이 예상 밖이라는 반응이 많다. 일부에서는 한은이 '좌회전 깜빡이 넣고 가다가 우회전한 꼴이다. 접촉사고가 날 수밖에 없다'는 지적도 있다.

"한은은 '좌회전 깜박이를 켜고 우회전'한 적이 없다. 물론 금리 정상화 방향에 대해서 IMF 등이 전망한 내용을 바탕으로 적정 금리 수준을 얘기한 적은 있다. 그러나 시장의 충격을 줄이기 위해 적절한 속도와 폭을 조정하는 게 한은의 과제다."

-금리 동결 결정은 소비자 물가 완화 추세가 앞으로도 이어질 것으로 전망했기 때문인가.

"물가 상승세는 둔화됐지만 물가가 안정됐다고 보는 것은 아니다. 한국은행이 지난달 발표한 것처럼 하반기에 가면 물가상승 압력이 낮아질 것으로 보이지만 아직도 한은 3.9%라는 목표 전망치에 비하면 낮은 수준이 아니다."

-기준금리를 격월로 올리는 '베이비 스텝'을 강조했는데 이번에 베이비 스텝 기조가 깨졌다. 앞으로 스텝의 보폭이 넓어지는 것인가, 아니면 베이비 스텝의 필요성이 없어진 것인가.

"베이비 스텝을 기계적인 징검다리식 인상이라고 정의하지 않았다. 대내외 여건을 신중하게 검토한 결과, 당분간 조심스럽게 경제상황을 보는 게 필요하기 때문에 기준금리를 현 수준으로 유지하기로 결정했다. 전달에도 '이달에 기준금리가 올랐다고 해서 2달 후에 오를 것으로 기대할 필요는 없다'고 설명드렸다.'

-원화 강세나 최근 5.1 부동산 대책이 금리 결정에 반영됐나.

"금리결정은 중앙은행이 인플레이션을 타게팅하는 유일한 수단이다. 경제현상의 모든 변수를 본다. 부동산 대책도 효과가 나타나긴 이르지만 정책 자체의 영향에 대해서는 충분히 고려했다."

-최근 정치권에서 물가를 잡기 위해서는 고환율 정책을 포기해야 한다는 말이 나오고 있다. 총재의 생각은.

"한국은행의 환율 정책이 고환율 정책인지 아닌지는 가타부타 말할 수 없다. 제가 말하는 순간 환율 수준에 대한 한국은행의 입장이 나타나기 때문이다. 다만 환율이 물가에 중요한 변수인 것은 맞다. 한국 같은 수입 의존비중이 높은 나라는 더 그렇다. 그러나 환율 정책을 단순히 물가를 위해서만 쓸 수는 없다. 모든 경제 부문에 무차별적으로 적용되기 때문에 신중하게 검토해야 한다. 그게 중앙은행이 할 일이다. 

-최근 김석동 금융위원장이 은행 단독조사권을 놓고 '아무 기관에나 감독권을 줄 수 있는게 아니다'라고 했고, 헌법에 위배되는 사항이라는 말도 나왔다. 어떻게 생각하나.

"매우 어려운 질문을 줬다. 전 세계적으로 90년대말 영국식 모델을 가진 일본, 한국, 캐나다를 제외한 거의 모든 나라의 중앙은행이 조사권을 가지고 있다. 중앙은행이 금융안정을 위한 역할을 다하려면 정보가 중요하다. 남이 주는 정보만 갖고 처리하는 나라는 어디에도 없다. 조직 이기주의로 비춰질 수 있지만 글로벌 추세에 맞게 중앙은행에도 감독원이 필요하다는 생각에서 접근할 필요가 있다. 다만 중앙은행이 모든 감독권을 원하는 것처럼 비춰지는 것은 적절하지 않다. 한은이 상시감독기구가 되길 원하는 게 아니라 긴급하게 유동성 공급이 필요하다고 볼 때 나서겠다는 것이다. 또 여러 사정에 의해 공동검사가 되지 않을 경우에도 결국 중앙은행이 책임져야하는 상황이 오면 조사에 나서겠다는 것인데, 사실 위기가 얼마나 나오겠는가. 유동성이 긴급하게 필요할 때 금융당국에 공동조사를 요청해서 조사를 실시하는 게 관행이다. 이런 게 적절치 않다는 것이고, 일반적으로 통용되는 규범이 뭔지로 판단하는 게 적절치 않나 본다."

-그리스 등 유로존 재정위기 관련 올 성장치와 인플레이션 전망치를 수정할 계획은?

"그리스, 포르투갈, 아일랜드 3나라가 유로존에서 차지하는 GDP는 5%가 안된다. 하지만 전 세계에 영향을 줄 수 있기 때문에 신중하게 예의주시하면서 판단하겠다. 
우리가 매 3달마다 전망치를 수정하기 때문에 앞으로 1~2달 후에 이런 우려가 얼마나 현실화 될지 고려패서 판단하겠다. 당장 수정할 계획은 없다."

-호주 달러 등 비축통화 다변화에 대한 국제적인 움직임이 있다.

"우리가 외환 자산을 보는 시각은 첫째가 안전이고, 둘째가 위기에 대응할 수 있는 유동성이 있냐는 것이다. 이런 원칙에 부합하는 것이 달러다. 그런 원칙이 지켜지는 상황에서는 다른 외환자산을 통한 수익성도 고려할 수 있다."

-올 6월 국회에서 한은법 통과될 것이라는 전망이 있다. 의원입법안으로 제출됐는데 한은 입장에선 법안에 만족하나.

"이 자리에서 말씀드리는 것은 적절치 않다. 오랜 시간 논의를 거쳐 많은 의견이 집약된 결과다. 현재 내용을 수정하는 단계가 아니고 법사위에서 통과 여부를 결정하는 단계에 와 있기 때문에 이제와서 제 의견을 제시하는 것은 적절치 않다고 본다.
다만 한은 총재 입장에서 충분하다고 받아들이는 것도 적절치 않다고 생각한다. 그나마 중앙은행이 새로운 역할이나 의미, 국가 경제에 대한 책무감을 수행하는 데는 도움이 된다고 판단한다. 좋은 결과가 있었으면 하는 바람이 있다."

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[종합]한국은행 "기준금리 동결…연 3.25%"
    기사등록 일시 [2011-07-14 11:17:23]

유럽 국가채무 하방위험 요인으로 작용

서울=뉴시스】박영환 기자 = 이변은 없었다. 한국은행은 14일 열린 금융통화위원회 정례회의에서 기준금리를 연 3.25%로 동결했다. 두 달 연속 예측이 빗나가며 체면을 구긴 채권전문가들은 모처럼 활짝 웃었다.

지난달 기준금리를 전격 인상한 한은은 한 달 쉬어가며 최근 불확실성이 높아가는 유럽, 미국경제의 추이를 관망하는 쪽을 선택했다.

이탈리아, 아일랜드 등으로 확산일로를 걷는 유럽연합(EU)의 재정위기, 미국의 3차 양적완화(QE3) 시행여부 등을 지켜본 뒤 금리를 인상해도 늦지 않다는 판단을 한 것으로 풀이된다.

가계부채 종합대책을 비롯한 다양한 정책의 효과를 저울질 해볼 시간도 필요했을 법하다. 한국은행이 이번달 한 달을 쉬어간 뒤 오는 8월 기준금리 인상의 시동을 다시 걸 가능성이 높다는 것이 전문가들의 분석이다.

한국은행의 이번 기준금리 동결 결정은 미국과 유럽연합(EU) 등 세계 경제의 전통적인 '거인'들이 직면한 녹록치 않은 '현실'을 감안한 데 따른 것으로 풀이된다. '물가'보다는 불확실성이 고조되는 '대외 변수'에 방점을 두었다는 분석이다.

한은은 이날 배포한 7월 통화정책방향 자료에서 " 세계경제가 회복세를 이어갈 것으로 전망하지만, 유럽지역의 국가 채무문제, 주요경기의 변동성 확대가 하방위험 요인으로 작용할 가능성이 있다"고 진단했다.

국가 부채 한도 확장을 둘러싸고 국론 분열의 양상마저 보이고 있는 미국은 결코 빼들지 않겠다던 3차 양적완화(QE3) 카드를 다시 만지작거리고 있다. 양적 완하 카드를 거둬갈 경우 경기가 고꾸라질 수 있다는 월가의 주장에 시큰둥하던 연준에는 변화의 기류가 감지되고 있다. 미국경제의 회복세가 여전히 둔하다는 방증이다.

유럽 대륙은 유로존의 조기 붕괴가능성마저 고개를 들고 있다. 최근 긴축안을 통과시킨 그리스에 '디폴트'의 망령이 배회하고 있는 가운데, 국제 신용평가기관인 무디스가 아일랜드의 국채 신용등급을 정크 본드 수준으로 낮추었다.

지난달 물가 상승의 만성화 기조를 염려하며 기준금리를 전격 인상한 김중수 총재는 이번에는 대외불확실성의 확대에 금리 정책의 방점을 옮겼다. 최근 농산물, 기름값, 전세 등 이른바 고물가 3총사가 다시 꿈틀거리고 있는 것이 부담거리지만, 소비자 물가(CPI) 상승세가 걷잡을 수 없는 정도인지는 미지수이다.

일정한 시차를 두고 소비자 물가에 반영되는 생산자 물가가 최근 두 달 연속 하락한 데다, 장마로 출하량이 감소하며 가격이 급등한 농산물 가격이 장마가 끝난 뒤에도 추세적으로 오를지도 지켜봐야할 대목이다.

홍춘욱 국민은행 이코노미스트는 "가계부채 종합대책을 비롯한 금융감독당국이 발표한 다양한 정책의 효과를 한국은행이 저울질 해볼 시간도 필요했을 법하다"며 "(최근 농산물 가격이 급등하고 있지만) 국제유가가 하락하면서, 물가 상승 압박은 한풀 꺾였다"며 이번 한은의 금리 동결 배경을 설명했다.

프레데릭 뉴만 홍콩상하이은행(HSBC) 아시아 리서치팀 공동대표도 "한국은행은 (미국이나 캐나다를 비롯한 북미대륙 국가들의 )중앙은행에 비해 금융통화위원회를 더 자주 여는 만큼, 추후 기준금리 결정에 필요한 데이터를 더 지켜본 뒤 금리 인상 여부를 판단할 가능성이 있다"고 설명했다.

전문가들은 한은이 오는 8월 기준금리 인상을 단행한 뒤, 근원물가와 소비자 물가가 역전될 것으로 보이는 4분기에 한차례 더 금리를 올릴 것으로 보고 있다.

yunghp@newsis.com


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[일문일답]김중수 총재 "유로존 하방 리스크에 주목"
    기사등록 일시 [2011-07-14 14:11:38]    최종수정 일시 [2011-07-14 19:53:00]

【서울=뉴시스】박영환 기자 = 김중수 한국은행 총재는 14일 "유럽의 재정문제는 지금까지 그리스, 포루투갈을 비롯한 일부 유럽국가,'피그스'의 문제였지만, 지금은 이 문제가 (여타 국가로) 전염되고 확산될 개연성을 배제할 수 없다"고 말했다.

김중수 한은 총재는 이날 기준 금리를 동결한 금융통화위원회 직후 열린 '통화정책 방향 기자간담회'에서 "우리나라의 유럽 지역 익스포저(exposure. 노출정도)가 많지는 않지만, 국내에 들어온 유럽자금의 비중이 전체의 절반 정도로 매우 높다"며 이같이 말했다.

김중수 한은 총재는 또 미국 경제의 '더블 딥' 가능성과 관련해, '미국경제가 예상보다 약하다(weaker than expected)'는 버냉키 미국 연방준비제도이사회 의장의 발언을 소개하며 "올해 말 3%대 성장을 예상하던 미국경제의 회복이 늦어지고 있을 뿐"이라며 미국경제가 더블딥에 빠질 가능성은 희박하다고 진단했다.

그는 꾸준히 증가하고 있는 가계 부채 문제와 관련해 "정부 정책으로 하루아침에 가계부채 문제를 해결할 수 없을지 모르지만, 현재 방향은 적절하다고 본다"면서 "강한 정책을 단기간에 쓰는 것도 바람직하지 않으며, 의연하고 꾸준하게 대처하겠다"고 강조했다. 다음은 일문일답.


-미국이 3차 양적완화(QE3)카드를 준비하고 있는 것이 아닌가. 어떤 영향을 줄 것으로보나.

"버냉키 미 연방준비제도이사회 의장은 미국경제의 전개 방향에 대해 여러 가지를 예시했다. 버냉키 의장의 발표문을 보면 '앞으로도 상당기간 (for extended period)'라는 표현이 등장한다. 언론에서는 이 부분에 주목해 3차 양적완화 정책(QE3)의 가능성을 제기한 듯 하다. 하지만 출구전략에 대해서도 언급한 점에 주목해야 한다. 버냉키 의장은 QE라는 단어를 쓰지 않는다"


-미국이 3차 양적완화 정책을 시행할 경우, 달러화 가치가 더 떨어질 가능성이 있다고 보는가.

"(3차 양적완화 정책이 추진될 경우) 미국은 물론 전 세계에 영향을 미칠 것이다. 글로벌 유동성(liquidity)이 많아지게 되고, 이 경우 그런 방향(달러화 가치의 하락)으로 갈 수 있다는 점을 배제할 수 없다. 하지만 지금은 추가양적완화 정책의 파급효과를 판단할 정보가 부족하다. 이론적이고, 원론적인 답변을 할 수 있을 뿐이다."


-통화정책방향문에 등장하는 일부 표현이 일부 바뀌었다. 일부 유럽국가의 문제라는 표현이 '유럽지역의 국가 채무' 로 바뀌었는데.

"유럽의 재정문제는 지금까지 그리스, 포루투갈을 비롯한 일부 유럽국가,즉 피그스의 문제였지만, 지금은 이 문제가 (여타 국가로) 전염되고 확산될 개연성을 배제할 수 없다. 유럽 재무장관이나 정상들이 국제통화기금(IMF) 등과 협의를 거쳐 대안을 마련할 수 있을 것으로 기대하고 있다. (해법마련에) 시간이 걸리더라도 관리 가능한 수준이 될 것으로 예상하고 있지만, 그렇지 않을 가능성도 배제하지 않는다."


-유럽의 재정위기가 우리나라 경제에 미치는 영향은 어느 정도인가.

"우리나라의 유럽지역 익스포저(exposure. 노출정도)는 그렇게 높지 않다. 5%이내이다. 피그스 국가들이 시장에 차지하는 비중을 따지면 4%가 채 안 된다. 우리와 그쪽의 무역도 2%에 못미친다. 직접적인 효과는 제한적이다. 하지만 관심을 두는 것은 (국내에 들어온)외국자금 중 유럽 자금의 비중이 절반 정도로 매우 높다. 과거에 외환위기 당시에도 유럽의 자금이 우리와 긴밀한 영향이 있었다."


-유로존의 위기가 한국은행의 이번 기준금리 동결에 영향을 주었는가.

금융통화위원회에서 유럽지역의 재정위기를 충분히 이해하고 있다. 그것이 오늘 결정에서 하나의 요인이 됐다.


-최근 성장률이 주춤하고 있는 미국 경제가 이른바 '더블딥'에 빠질 가능성이 있다고 보는가.

버냉키 의장의 연설문을 보면 이런 표현이 등장한다. 미국 경제가 예상보다 약하다(weaker than expected)는 것이다. 당초 3%대 성장을 예상하다 2%대로 물러난 상황을 지목하는 것이다. 하지만 이것을 더블딥이라고 말하기는 어렵다. 우려할 만한 부문이 있는 것도 사실이지만, 버냉키의 표현대로 '브라잇 스폿(bright spot)'도 있다. 예컨데, 설비투자나 소프트웨어 부문의 기업 투자가 늘어나고 있다."


-미국경제 회복 속도가 지연되고 있는 것은 '하방리스크'에 해당하는가.

"어느 정도 하방리스크이다. 미국경제가 올 하반기 3.5%정도 성장할 것으로 전망했지만, 예상보다 회복시점이 늦춰지고 있다. 하방리스크를 갖고 있는 것이다."


-7월 기준금리를 동결하면서 가계 부채 문제도 고려 대상에 포함됐는가.

"하나의 변수만 보고 기준금리를 정하지는 않지만, 동시에 고려하지 않는 변수도 없다. 한은은 가격에 영향을 미치는 변수는 다 본다. 가계부채 때문에 금리를 동결했다고 볼 수는 없지만, 금리동결의 변수인 것도 사실이다. 단 한번의 대책으로 대응하려는 것은 아니다. 매우 중요한 문제로 꾸준하고, 의연히 대처해 나가겠다. "


-가계 부채 대책의 방향은 적절한가.

"주택담보 대출이 지난달에 2조7000억원 정도가 증가했다. 그 정도 추세라면 결코 무시할 수 있는 수준은 아니다. 과거에 비해 주택담보대출의 용도가 주택 구입 목적 이외로 사용되는 것도 유심히 관찰하고 있다. 가계부채는 하루아침에 생긴 문제가 아니다. 정부정책으로 하루아침에 가계부채 문제를 해결할 수 없을지 모르지만, 현재 방향은 적절하다고 본다. 강한 정책을 단기간에 쓰는 것도 바람직하지 않다. 민간도 같은 방향으로 협조해야 바람직한 방향으로 갈 수 있다."


-원달러 환율이 1050원선인데, 적정 수준이라고 보는가.

"(한은총재가) 언급하는 것은 적절하지 않다고 본다."


-외환 유출입 규제 추가 방안이 있는가.

"외환건전성 부과금을 8월1일부터 부과하며, 운영 책임을 한국은행이 진다. 국제규범은 자본통제와 거시건전성의 규제의 구별이 없다. 거시건전성 규제(macro prudential)은 글로벌 금융 위기 이후에 등장한 개념이다. 자본규약에는 이런 것이 없다. 자본통제와 거시건전성 규제는 다른 개념이다. 글로벌 경제의 번영을 위해서는 자본이 자유롭게 이동해야 한다는 원칙에는 다들 공감한다. 지금은 캐피탈 컨트롤(capital control)이라는 개념밖에 없다."

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[서울=뉴시스】이국현 기자 = 채권시장 전문가들은한국은행 금융통화위원회가 7월 기준금리를 동결할 것으로 전망했다. 

11일 한국금융투자협회에 따르면 지난달 28일부터 이달 1일까지 채권보유 및 운용 관련 종사자 150명을 대상으로 설문조사를 실시한 결과, 응답자 94.7%가 7월 한국은행이 기준 금리를 동결할 것이라고 답했다. 이는 지난달 61.2%가 기준금리를 동결할 것이라고 답한 것보다 23.5% 증가한 수치다. 

이한구 금투협 채권부 팀장은 "물가압력이 지속되고 있지만 대외 불확실성과 경기둔화 가능성, 가계부채문제가 기준금리 동결 요인으로 작용할 것"이라고 밝혔다. 

환율과 관련해서는 응답자의 80.7%가 보합세를 보일 것으로 내다봤다. 이는 지난달보다 20.8%포인트 증가한 수치다. 환율이 하락할 것이라고 답한 응답자는 17.3%로 나타났다. 

전문가들은 유로화 강세 및 정부의 물가안정을 위해 수입 물가를 낮추는 전략을 펴는 것은 환율 하락 요인으로 꼽았다. 그러나 유로존 재정위기 우려가 여전하고, 증시 상승세가 주춤한 데다 단기간 환율이 과도하게 하락한 것은 원·달러 환율의 상승 압력으로 작용할 것으로 내다봤다
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서울=뉴시스】박영환·이인준 기자 = 그린스펀 식의 '베이비 스텝'을 표방하며 작년 11월 이후 격월로 금리를 인상해온 한국은행이 두 달 연속 기준 금리를 동결하는 '깜짝쇼'를 연출했다. 이번달 기준 금리 인상을 예측해온 대다수 전문가들의 의표를 찌른 것. 

한국은행 금융통화위원회(금통위)는 13일 열린 정례회의에서 기준금리를 3.00%로 동결했다고 발표했다.

작년 11월이후 두달에 한번 금리를 인상해온 한국은행이 지난달 금리를 동결한 만큼 이달에는 금리를 0.25%올릴 것이라는 게 시장의 전반적인 예측이었다.

김중수호는 시장에 주는 충격을 최소한으로 줄이면서도 통화신용정책의 효율성을 높일 수 있는 수단으로 '베이비 스탭(baby step)'을 표방해왔다. 

한은이 기준 금리를 두 달 연속 동결한 것은 올 들어 고공비행을 거듭해온 소비자 물가가 이미 고점을 지났다는 판단에 따른 것으로 풀이된다. 

소비자 물가는 올 들어 넉 달 연속 4%대 상승세를 유지해왔지만, 물가 상승폭은 점차 줄어들고 있는데, 이러한 상황이 한은의 '금리 인상 부담'을 한결 덜어줬다는 뜻이다. 


◇소비자물가 상승압력 둔화…정책선택폭 넓혀
소비자 물가 상승폭은 전년 같은 달과 비교해 ▲1월 0.9%p↑ ▲2월 0.8%p↑ ▲3월 0.5%p↑로 증가세가 둔화되고 있다. 

올들어 고공비행을 하던 소비자 물가가 한풀 꺾인 것은 작년 이후 '이상 기온'에 따른 소출량 하락으로 가격이 급등한 배추를 비롯한 채소류 가격이 하락세를 유지하는 등공급 측면의 가격 상승 압박이 줄어들고 있기 때문이다.

지난달부터 국제원유를 비롯한 국제 원자재 상품시장에서도 조정 양상이 뚜렷해 지고 있는 것도 금리 동결에 한몫했다는 것이 전문가들의 평가다. 

원달러 환율 하락세도 한은의 부담을 덜었다. 최근 달러 강세속에서도 원·달러 환율이 1080원선에서 보합권을 형성하며, 수입물가 상승 압박을 덜어내는 요인으로 작용하고 있다. 

최근 국내 경기가 수출 호조를 보이는 동시에 내수도 증가하는 등 상승기조를 유지하고 있는 가운데, 취업자수가 전년보다 매월 30만명씩 늘고 있다는 것도 금리동결 행보에 한몫했다. 금리를 올렸다가 자칫 찬물을 끼얹을 수도 있는 상황이다. 


◇가계부채, 중동정정불안 여전한 부담
저축은행 부실, 가계 부채, 중동의 정정불안을 비롯한 대내외 불안요인들은 김총재의 발걸음을 무겁게 하는 강박이다. 

중동·북아프리카의 재스민 혁명에서 비롯된 국제 유가 상승세는 주춤하고 있지만, 이집트가 IMF에 구제금융을 신청하는 등 정정 불안의 여파가 좀처럼 수그러들지 않고 있기 때문이다. 

글로벌 경기 회복세가 아시아를 넘어 유럽, 미국을 비롯한 선진국으로 확대되며 수요 측면의 압박이 점차 거세질 것으로 보여, 국제유가를 비롯한 원자재 가격이 언제든지 다시 들썩거릴 수 있는 것도 부담거리다. 

그리스, 스페인을 비롯한 유럽의 재정위기, 일본 원전 사태 수습이 예상보다 장기화되고 있는 점도 불안요소이다. 

가계부채가 900조원에 근접한 가운데 기준 금리를 올렸다가 자칫 저축은행 사태에 터지고, 공공요금 인상 압박에 가슴을 쓸어내리는 서민들의 부담을 늘릴 수 있다는 판단도 한몫한 것으로 보인다. 

세계 경제가 오랜 부진에서 벗어나 확장국면으로 진입했지만, 낙관론을 유지하기에는 국내외 상황이 만만치 않다는 것이 한은의 판단이다. 

한국은행은 "소비자물가는 경기상승에 따른 수요압력과 고유가 등으로 높은 오름세를 지속할 전망"이라면서 "수출 호조로 경제 성장세 지속하겠지만 국제 유가 불안, 유로지역 재정문제 등이 성장의 하방리스크로 작용할 것"이라고 밝혔다.

김중수 한은 총재는 지난달 기자 간담회에서 "금리정책은 미래를 보는 것"이라며 자신의 소신을 밝힌 바 있다. 이번달 '기준 금리 동결'로 통화금융정책의 일관성을 어느 정도는 입증했다는 것이 시장의 평가이다.

홍춘욱 국민은행 이코노미스트는 "한국은행은 글로벌 금융시장의 변동성이 확대될 때는 정책의사결정 을 바꾸는 데 상당한 부담을 느껴왔다"며 특히 "부동산 시장이 좀처럼 회복되지 않데다, DTI규제로 침체가 심화되고 있어 금리인상으로 다시 부담을 주는 것에 대해 걱정을 안 할 수 없었을 것"이라고 말했다. 

ijoinon@newsls.com
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서울=뉴시스】박영환 기자 = '두 달 쉬어간 한은이 금리를 올릴 것인가, 아니면 한 번 더 동결할 것인가'한국은행의 6월 기준 금리인상 여부를 놓고 전문가들의 예측은 엇갈렸지만, 김중수 총재의 답변은 '금리인상'이었다. 

한국은행 금융통화위원회는 10일 열린 정례회의에서 기준 금리를 0.25%P 올린 연 3.25% 로 인상했다. 채권전문가들 사이에서는 한은이 기준 금리를 동결할 것이라는 전망이 지배적이었으나, 이번에도 시장의 예측은 빗나갔다.

시장에서는 채권 전문가들의 예측과 반대로 가면 한은의 기준금리 인상이나 동결 여부를 알 수 있다는 우스갯 소리 까지 나올 정도. 

한은의 기준금리 인상 결정은 올 들어 고공비행중이지만, 상승폭은 둔화되고 있는 소비자 물가보다, 전방위적으로 상승 압박이 커지고 있는 '근원 인플레이션' 에 창끝을 정조준하고 있다는 평가이다. 

근원 인플레이션율은 소비자 물가에서 농산물과 에너지가격을 비롯해 가격등락이 상대적으로 큰 품목을 제외한 물가 지표로, 소비자 물가보다 안정적이다. 이 근원인플레이션이 작년 11월 이후 꿈틀거리며 꾸준히 오르고 있는데다, 좀처럼 진정될 기미도 보이지 않고 있다는 점이 정책당국의 근심거리였다. 

한은은 올 4분기 께 근원물가와 소비자 물가의 역전 현상이 빚어지고, 이러한 추세는 내년까지 이어질 것으로 예상하고 있다. 소비자 물가가 주춤하고 있지만, 석유류·식품 등이 주도하던 물가상승 압박이 여타 품목으로 전방위적으로 확대되면서, 기조적 물가오름세는 하반기 들어 더 확대될 수 있다는 얘기다. 

정부가 올 하반기 전기요금을 비롯한 공공요금을 일제히 인상할 예정인 점도 부담거리다. 한국은행이 하반기 근원물가 상승세에 선제적으로 대응해야 할 필요성이 어느때보다 커지고 있다다는 것이 전문가들의 분석이다. 

한은 기준금리 인상의 발목을 잡던 해외 변수도 이번에는 김중수 총재의 발걸음을 가볍게 했다는 분석이다. 유럽연합 소속 국가들의 재정위기, 일본 동북지역의 지진사태등을 거론하며 늘 신중론을 펴던 김 총재가 오랫만에 국내 변수에 방점을 찍은 것으로 풀이된다. 

한은이 지난 4월과 5월 두 달 연속 기준 금리를 동결하며, 시장에서 선제적인 금리 인상을 요구하는 목소리가 커지자 김중수 총재는 "금리정책은 한두달 전이 아니라, 미래를 보는 것"이라는 소신을 강조한 바 있다. 

홍춘욱 국민은행 이코노미스트는 "최근 유로화 가치가 다시 강세로 돌아서고 그리스 사태도 진정되면서 대외적 요건들이 5월에 비해서는 개선된 것도 부담을 덜었을 것"이라며 이번 금리인상 배경을 설명했다. 

프레데믹 뉴면 HSBC 아시아 리서치 공동대표도 "에너지와 식품 등 가격변동이 심한 품목을 제외한 근원 인플레이션율(core inflation)이 높아지고 있는 점이 부담거리"라며 "한은이 기준금리를 올릴 충분한 이유가 있다"고 강조했다. 

yunghp@newsis.com

*근원인플레이션:
국제 유가 급등이나, 기상이변으로 인한 농산물 가격 급등 등 계절적 요인이나 예상치 못한 일시적 외부 충격에 의한 물가변동분을 제거하고 산정한 기조적인 물가 상승률을 뜻한다. 
우리나라에서는 근원 인플레이션율은 전체 소비자물가 산정품목 498개 중 곡물 이외의 
농산물과 석유류 등 10.8%를 제외하고 계산해서 정한다. 근원물가 상승률이라고도 한다.
 





 
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[서울=뉴시스】박영환 기자 = 김중수 한국은행 총재는 10일 "유가 및 농산물 가격 상승 영향이 가공식품, 개인서비스요금 등에 파급되며 근원물가가 3%중반으로 높아졌다"며 "앞으로도 오름세가 지속될 것으로 본다"고 기준 금리 인상 배경을 설명했다. 

김 총재는 이날 오전 금융통화위원회 직후 열린 '통화정책방향 기자간담회'에서 "근원 인플레이션'이 올해4분기께 '소비자물가(CPI)'와 역전 현상을 빚을 가능성이 있다"면서 "인플레이션 수준도 문제지만 만성화는 더 큰 문제"라고 강조했다. 

김 총재는 "이번 기준 금리 인상이 작년 7월 이후 추진된 일련의 기준금리 조치와 더불어 인플레이션 기대심리를 안정시키는데 기여할 것으로 기대한다"며 "금융통화위원회의 이번 결정은 '만장일치'였다"고 덧붙였다.

그는 최근 800조를 돌파한 가계부채와 관련해 "가계부채 해결은 거시적이 아닌 미시적 차원에서 접근하는 것이 적절하다"며 "통화신용정책은 한나라의 적정 유동성이 무엇이냐는 관점에서 접근해 나가야 한다"고 강조했다. 

김 총재의 이러한 발언은 가계부채는 기준금리 결정에 영향을 주는 수많은 요인의 하나일 뿐으로, 국민경제에 전방위적 영향을 주는 금리 인상 카드를 가계부채 대응용으로 바로 꺼내드는 것은 적절치 않다는 뜻으로 풀이된다. 

최근 가계 부채가 800조원을 돌파하며 '가계부채 망국론'이 고개를 들자, 일각에서는 한은이 선제적으로 기준 금리를 올려 부채를 조정해야한다는는 목소리가 커져왔다.

그는 "소득 대비 부채 비율이 40%를 넘어 빚을 갚기 어려운 가계가 소득 1~5분위 중 7% 수준으로, 결코 낮지 않지만 국가적으로 관리하기 어려운 수준으로 보기도 어렵다"며 "범정부 차원의 (미시적) 접근이 우선"이라고 설명했다. 

올해 물가 관리 목표를 상향조정할 계획이 없느냐는 질문에 대해서는 "한은이 물가에 대해서는 (다른 기관에 비해) 많은 정보를 가지고 있는데, 현재는 (관리 목표를) 바꿀만한 특별한 정보를 가지고 있지 않다"고 강조했다. 김 총재는 "다음 달 14일 다시 점검을 한 뒤 숫자를 제시할 계획"이라고 덧붙였다. 

6월말로 예정된 미국의 양적완화 정책의 종료와 관련해서는 "미국이 출구 전략을 시행할 경우 자본이동의 형태로 (우리나라에) 영향을 줄 수 있다"며 "(파급효과를) 매우 주의깊게 관찰하고 있다"고 설명했다. 

그는 "금리정책이 특정변수에 얽매이는 것은 아니지만, 대응전략을 신중하게 고민하고 있다"고 덧붙였다. 

yunghp@newsis.com


*근원인플레이션:
국제 유가 급등이나, 기상이변으로 인한 농산물 가격 급등 등 계절적 요인이나 예상치 못한 일시적 외부 충격에 의한 물가변동분을 제거하고 산정한 기조적인 물가 상승률을 뜻한다. 
우리나라에서는 근원 인플레이션율은 전체 소비자물가 산정품목 498개 중 곡물 이외의 
농산물과 석유류 등 10.8%를 제외하고 계산해서 정한다. 근원물가 상승률이라고도 한다.
 


 
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